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起首：市集资讯
（起首：华泰睿念念）
节录
本年1-6月，财政前置发力：中央+所在政府财政总支拨同比增长8.9%，比较旧年同期的-2.8%光显种植，对稳增长起到积极作用。鉴于岁首至本年国债+所在债净刊行占全年总数度比例光显高于旧年同期，市集对下半年财政战略是否仍有“余力”的判断出现不对。本年4月政事局会议建议将确立新式战略性金融用具，而后多地密集召开该用具的宣讲会，而近期发改委明确暗示将加速确立投放该用具。由发改委牵头、国开行提供主要融资的新式战略性金融用具和2015-16对稳增长起到紧迫作用的PSL不少不异之处，引起市集怜惜。本文基于公开信息，结合之前近似战略的实施成果，对新式战略性金融用具的潜在影响进行估算。淌若3季度加速落地、以至扩容，则新式战略性用具将对撑握“准财政”彭胀力度起到至关紧迫的作用。
2026年春节假期之后两周，国内基本面呈现外需慎重、建筑活动及地产成交边缘企稳迹象。或部分受到春节偏晚、天气转暖的提振，春节对王人后，住户跨区域出行、货运物流、建筑工地与工业坐褥复工开工数据总体好于旧年同期，房地产市集成交亦呈现企稳信号。
一、春节对王人，节后建筑开工及工业坐褥同比改善、握续性仍待不雅察
伸开剩余93%百年建筑网数据浮现，节后第二周（舍弃正月十六）开工复工程度快于旧年同期——宇宙工地复工率同比与25年握平、劳务上工率(+2.2pct)及资金到位率（+0.5pct）均较25年同比小幅改善，部分受气温回暖等成分提振，但对比21-23年同期均值仍偏弱。此外，春节假期后两周高炉（+1.2pct）、水泥（+20.6pct）、半钢胎（+5.2pct）企业开工率亦罢了同比增长，体现工业坐褥边缘改善。
二、1-2月合座外需较为强盛，叠加季节性成分带动货运物流走强
节后货运物流量同比增长，或主要受较为强盛外需拉动，内需亦呈现边缘改善迹象。农历对王人后（下同），国内民航货运/高速公路货运/铁路货运节后一周同比+27.6%/+26.0%/+3.2%，且回升斜率强于旧年同期。此外，节后一周邮政快递揽收/送达量较旧年农历同期增长21.9%/31.8%，已收复至节前水平的90%/76%，反应住户铺张与商务活动较快收复。
探究到本年春节偏晚，叠加国际需求偏强，咱们瞻望中国1-2月累计出口增速或保握强盛。韩国出口1-2月同比分散录得34%/29%、体现AI需求带动半导体产业链仍处高位景气度，口岸高频标的亦浮现1-2月口岸集装箱玄虚量同比增长13.2%。截止本年1月，众人制造业PMI已连合6个月处于荣枯线之上，叠加近期好意思国对华平等关税与芬太尼关税取消，固然后续关税仍有较大省略情味，但出口企业短期亦有较攫取出口预期，咱们瞻望一季度出口有望不绝保握慎重增长。
三、春节后房地产成交活跃度种植，一线城市有所回暖
节后地产成交有所回暖、尤其是一线城市二手房成交增速大幅回升。农历对王人后，44城新址/22城二手房成交面积同比均录得+40.6%，较节前一周同比负增长光显改善。一线城市新址/二手房成交同比增长10.9%/51.2%。上海“沪七条”新政后一周，新址及二手房成交面积分散增长10.5%/24.6%，握续性仍待不雅察。
四、节后住户出行活动守护高景气度
本年春节较晚，高校开学和法定返工日重复，节后东谈主流量岑岭愈加采集。节后跨区域东谈主员流动加速，全社会跨区域东谈主员流动量同比增长2.3%，其中铁路(+11.6%)、民航(+6.3%)增长显耀优于公路（+1.6%）。春节对王人后，节后地铁客流(+4.5%)、拥挤指数(+2.3%)均有所改善，航班价钱及客座率亦印证出行景气度较高，2/23-3/1时候农历对王人后，国内航路含油票价同比高潮4.4%，国内航路客座率同比增长3.1个百分点。而汽车和票房铺张进展较为平庸，中国汽车畅通协会的走访浮现76.8%的经销商反馈2月汽车销量未达预期。节后10天电影票房受高基数影响同比下跌63.2%。
风险指示：地缘政事风险加重影响众人生意活动、地产需求超预期回落。
目次
一、春节对王人，节后建筑开工及工业坐褥同比改善、握续性仍待不雅察
二、1-2月合座外需较为强盛，叠加季节性成分带动货运物流走强
三、房地产成交活跃度种植，一线城市有所回暖
四、节后住户出行活动守护高景气度
正文
一、春节对王人，节后建筑开工及工业坐褥同比改善、握续性仍待不雅察
受气温偏高档成分提振，本年节后开工复工程度快于旧年同期。百年建筑网数据浮现，节后第二周（舍弃正月十六）宇宙工地复工率与旧年同期握平、劳务上工率及资金到位率录得同比增长，房地产样式树立快于非房地产，部分行业开工亦呈现同比改善，比如焦化、水泥、高炉开工率，亦考据内需树立与外需拉动。具体来看：
部分受气温较高的影响，本年节后开工复工程度快于旧年同期。据百年建筑网统计，节后第二周（截止正月十六，下同）宇宙工地复工情况较2025年提速。宇宙工地复工率/劳务上工率/资金到位率分散为23.5%/29.7%/35.5%。宇宙工地复工率较旧年同期握平，劳务上工率/资金到位率分散较2025年同期种植2.2/0.5个百分点。
部分受气温较高的影响，本年节后开工复工程度快于旧年同期。据百年建筑网统计，节后第二周（截止正月十六，下同）宇宙工地复工情况较2025年提速。宇宙工地复工率/劳务上工率/资金到位率分散为23.5%/29.7%/35.5%。宇宙工地复工率较旧年同期握平，劳务上工率/资金到位率分散较2025年同期种植2.2/0.5个百分点。
节后第二周，房地产与非房地产开工复工程度出现分化，房地产样式树立程度较快。从开复工率来看，房地产/非房地产样式在节后第二周分散达到了22.4%/23.9%，较2025年同比增长1.5/-0.3个百分点；从劳务到位率来看，房地产样式较2025年农历同期上行7.5个百分点，而非房地产样式较旧年农历同期仅上行0.8个百分点，均不足2024年水平；从资金到位率来看，房地产样式较2024/2025年农历同期分散上行2.4/7.0个百分点，非房地产样式则较2024/2025年农历同期分散下行9.0/1.1个百分点。
节后第二周，房地产与非房地产开工复工程度出现分化，房地产样式树立程度较快。从开复工率来看，房地产/非房地产样式在节后第二周分散达到了22.4%/23.9%，较2025年同比增长1.5/-0.3个百分点；从劳务到位率来看，房地产样式较2025年农历同期上行7.5个百分点，而非房地产样式较旧年农历同期仅上行0.8个百分点，均不足2024年水平；从资金到位率来看，房地产样式较2024/2025年农历同期分散上行2.4/7.0个百分点，非房地产样式则较2024/2025年农历同期分散下行9.0/1.1个百分点。
部分行业开工复工情况也出现改善。农历对王人后，春节假期后两周高炉开工率较旧年同比上行1.2个百分点，焦化企业开工率亦边缘树立，仅较旧年同期下行0.5个百分点。水泥企业开工率较旧年同比上行20.6个百分点，亦印证节后工地开工经由改善；半钢胎企业开工率较旧年同比上行5.2个百分点，可能反应外需对汽车坐褥的拉动。
二、1-2月合座外需较为强盛，叠加季节性成分带动货运物流走强
节后货运物流量同比增长，主要受较为强盛的外需拉动，但内需亦呈现边缘改善迹象。民航保险国际货运航班节前三周同比增长6.8%，节后第一周同比增长17.8%。虽保握增长，但回升斜率弱于旧年同期，指示高附加值出口动能谦和。与此同期，国内民航货运、高速公路及铁路货运节后回升速度均高于旧年同期。农历对王人后，节前3周高速公路/铁路货运量同比分散为-3.7%/-0.6%；节后第一周快速回升至26.0%/3.2%。民航保险国内货运航班节前三周同比下跌2.8%，节后第一周大幅回升至27.6%。此外，节后一周邮政快递揽收/送达量较农历同期增长21.9%/31.8%，已收复至节前水平的90%/76%，反应住户铺张与商务活动快速收复。
探究到本年春节偏晚，1-2月累计出口增速或偏高。华泰出口需求日度指数（HDET）浮现1-2月累计出口同比约11.5%；中国口岸周度集装箱玄虚量1-2月累计同比增长13.2%。韩国出口1月/2月同比分散增长约34%/29%，浮现众人AI投资与半导体产业链景气度仍处高位。从国际经济增长看，截止1月，众人制造业PMI已连合六个月位于荣枯线上方；叠加好意思国对华平等关税与芬太尼关税取消，瞻望一季度出口将保握慎重增长，对外贸企业坐褥酿成撑握。
三、房地产成交活跃度种植，一线城市有所回暖
合座而言，春节假期对王人后，节后地产成交活跃度较节前有所升温，同比由负转正，新址及二手房成交均在节后同比转正，二手房成交景气度较高。具体来看：
农历对王人后，2月22-28日，44城新址/22城二手房成交面积同比均增长40.6%，较春节前一周（腊月廿二至廿八，分散-32.2%/-5.4%）罢了显耀增长。
农历对王人后，2月22-28日，44城新址/22城二手房成交面积同比均增长40.6%，较春节前一周（腊月廿二至廿八，分散-32.2%/-5.4%）罢了显耀增长。
此外，一线城市节后新址/二手房成交面积同比+10.9%/+51.2%，较节前（-30.3%/-19.7%）大幅改善，二手房弹性显耀高于新址，反应刚需及改善性需求加速开释。
此外，一线城市节后新址/二手房成交面积同比+10.9%/+51.2%，较节前（-30.3%/-19.7%）大幅改善，二手房弹性显耀高于新址，反应刚需及改善性需求加速开释。
部分地区楼市战略出现新调度。上海发布《对于进一步优化调度本市房地产战略的奉告》（“沪七条”），自2月26日起实验。战略调度对购房适度作念了松捆，非沪籍住户购买外环内住房的社保/个税年限从3年降至1年；交纳满3年的非沪籍家庭可在原限购基础上增购1套；握居住证满5年可胜仗购房；战略提高了公积金提现额度，首套公积金贷款最高额度从160万提至240万；多子女家庭购买二套房也可享受额度上浮。上海房地产市集成交额速即拉升，农历对王人后，2月26-28日（农历正月初十至十二），上海新址/二手房成交面积分散增长10.5%/24.6%。
四、节后住户出行活动守护高景气度
农历对王人后，春节后10天（正月初八至十七）全社会跨区域东谈主员流动量同比增长2.3%。其中，后5天流动量（农历正月十三至十七，-0.8%）较前5天（正月初八至十二，+5.0%）边缘下行，部分反应本年春节较晚，高校开学和法定返工日重复，节后东谈主流量岑岭更上前采集。结构上铁路/民航树立显耀优于公路，市内交吞并步改善，出行铺张景气度有望延续。
出行样式结构分化，铁路/民航同比增长较快。把柄交通运输部公布的客运数据，本年节后10天（正月初八至十七）全社会跨区域东谈主员流动量的不同出行样式中，铁路/公路/水路/民航节后较2025年同期分散增长11.6%/1.6%/1.3%/6.3%；而高速公路及迢遥国省谈非营业性小客车东谈主员出行量节后较2025年同期回升0.9%。
出行样式结构分化，铁路/民航同比增长较快。把柄交通运输部公布的客运数据，本年节后10天（正月初八至十七）全社会跨区域东谈主员流动量的不同出行样式中，铁路/公路/水路/民航节后较2025年同期分散增长11.6%/1.6%/1.3%/6.3%；而高速公路及迢遥国省谈非营业性小客车东谈主员出行量节后较2025年同期回升0.9%。
百度迁移指数浮现节前十天（腊月二十至腊月廿九）日均迁移指数均值较旧年同比上行12.5%，而节后十天（正月初八至正月十七）日均迁移指数均值同比增速较2025年同期上行25.1%。
百度迁移指数浮现节前十天（腊月二十至腊月廿九）日均迁移指数均值较旧年同比上行12.5%，而节后十天（正月初八至正月十七）日均迁移指数均值同比增速较2025年同期上行25.1%。
节后第一周（正月初七至十三）国内航路机票价钱与客座率亦罢了同比增长。农历对王人后，国内航路含油票价同比增长4.4%，扣除燃油附加费同比增长约6%；国内航路客座率同比增长3.1个百分点。
节后第一周（正月初七至十三）国内航路机票价钱与客座率亦罢了同比增长。农历对王人后，国内航路含油票价同比增长4.4%，扣除燃油附加费同比增长约6%；国内航路客座率同比增长3.1个百分点。
市内交通出行方面，2月23日-3月4日，18城地铁客运量较旧年农历同期（下同）回升4.5%，较节前一周0.2%的增速边缘加速；同期百城拥挤指数同比增速亦较节前一周的-5.6%转正至2.3%。
市内交通出行方面，2月23日-3月4日，18城地铁客运量较旧年农历同期（下同）回升4.5%，较节前一周0.2%的增速边缘加速；同期百城拥挤指数同比增速亦较节前一周的-5.6%转正至2.3%。
住户铺张方面，汽车铺张承压，高基数影响下电影票房同比下跌。2月新势力各电车品牌销量均未破3万台，且中国汽车畅通协会的走访浮现，受春节假期扰动等成分的影响，高达76.8%的经销商反馈2月销量未达预期。受旧年高基数影响，电影春节档票房同比下跌，农历对王人后，2月24-3月2日，宇宙电影票房较旧年下跌63.2%。
住户铺张方面，汽车铺张承压，高基数影响下电影票房同比下跌。2月新势力各电车品牌销量均未破3万台，且中国汽车畅通协会的走访浮现，受春节假期扰动等成分的影响，高达76.8%的经销商反馈2月销量未达预期。受旧年高基数影响，电影春节档票房同比下跌，农历对王人后，2月24-3月2日，宇宙电影票房较旧年下跌63.2%。
风险指示
地缘政事风险加重影响众人生意活动、地产需求超预期回落。
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著作起首
本文摘自2026年3月6日发布的《复工不雅察：开工及地产成交边缘改善》
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